اس‌فایل (S-1) آنتروپیک که برای عرضه عمومی این شرکت هوش مصنوعی تنظیم شده، نشان می‌دهد آمازون با ارزش‌گذاری ۹۷.۹ میلیارد دلاری بر اوراق تبدیل‌پذیر خود، بزرگ‌ترین برنده مالی IPO آنتروپیک خواهد بود. این عدد در گزارش‌های مالی خود آمازون تا ۳۰ ژوئن ثبت شده است.
آمازون از ۲۰۲۳ با تعهد سرمایه‌گذاری تا ۴ میلیارد دلار وارد آنتروپیک شد، اما بخش عمده این سرمایه‌گذاری را به‌صورت اوراق تبدیل‌پذیر ساخت — نوعی بدهی که در زمان IPO یا فروش به سهام تبدیل می‌شود. مانده اصل اوراق آمازون ۶.۲ میلیارد دلار است که تمام بدهی آنتروپیک را تشکیل می‌دهد. این اوراق می‌توانند تا ۱.۸۴ میلیارد سهم تبدیل شوند، اما سقفی آن‌ها را به ۱۲٪ از تعداد سهام «رقیق‌شده جزئی» محدود می‌کند.
علاوه بر اوراق، آمازون در فصل دوم ۱۰ میلیارد دلار سهام ممتاز بدون حق رأی نیز خریداری کرده (۵ میلیارد دلار در هر دور از دو دور آخر). مجموع سرمایه‌گذاری آمازون حدود ۱۸ میلیارد دلار است. آنتروپیک همچنین متعهد شده حداقل ۱۱۰ میلیارد دلار در طول ۱۰ سال آینده در AWS هزینه کند.
گوگل نیز از این IPO سود بزرگی می‌برد. بر اساس اسناد دادگاهی که نیویورک‌تایمز گزارش کرده، گوگل اوایل سال گذشته حدود ۱۴٪ آنتروپیک را در اختیار داشت و در آوریل ۱۰ میلیارد دلار دیگر سرمایه‌گذاری کرده است. هریسون رولفس، تحلیلگر PitchBook، سهم فعلی گوگل را نزدیک به ۵.۶٪ تخمین می‌زند. گوگل حداقل ۱۱۴ میلیارد دلار تعهد ابری از آنتروپیک تا ۲۰۳۳ دریافت کرده است.
نکته قابل‌توجه در S-1 این است که هیچ‌یک از شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر — از جمله Menlo Ventures، Sequoia، Sound Ventures و Spark Capital — به آستانه ۵٪ که برای ورود به جدول سهامداران اصلی لازم است نرسیده‌اند. با ارزش‌گذاری خصوصی ۹۶۵ میلیارد دلاری آنتروپیک، حتی ۱۴ میلیارد دلار Menlo نیز تنها حدود ۱.۵٪ شرکت است.
خوانش تحریریه#
ساختار مالی آنتروپیک نشان می‌دهد که در مقیاس‌های این شرکت، استراتژی سرمایه‌گذاری اوراق تبدیل‌پذیر — که در استارتاپ‌های کوچک‌تر ابزاری برای تأخیر در ارزیابی محسوب می‌شود — به ابزاری برای انباشت قدرت تبدیل می‌شود. برای کسی که امروز ایجنت و اتوماسیون می‌سازد، پیام عملی این است: وابستگی به یک ارائه‌دهنده ابری که خودش مدل رقیب می‌سازد (همان‌طور که S-1 هشدار می‌دهد) ریسک ساختاری دارد. آنتروپیک ۱۱۰ میلیارد دلار به AWS و ۱۱۴ میلیارد دلار به گوگل متعهد است؛ یعنی هم‌زمان دو غول ابری که هر دو مدل رقیب دارند، هم سرمایه‌گذار و هم فروشنده زیرساخت آن‌ها هستند. این تعارض منافع فعلاً به‌صورت عملی مشکل‌ساز نشده، اما هر تغییر در استراتژی یکی از آن دو می‌تواند زنجیره‌ای از سرویس‌هایی را که به آنتروپیک وابسته‌اند تحت تأثیر قرار دهد.
منبع: TechCrunch AI
دیدگاه‌ها
برای گذاشتن دیدگاه وارد شو
دیدگاه‌ها فقط از حسابهای کاربری پذیرفته میشوند.
ورود / ثبتنامهنوز دیدگاهی ثبت نشده — اولین نفر باش.